COMMENT BIEN NEGOCIER LES OPTIONS ?
- La négociation, que ce soit sur le
marché des actions ou bien sur celui des options, est avant tout une affaire de bon sens
et de rigueur. Le bon sens exige une connaissance parfaite des produits (caractéristiques
et risques engagés) et du marché (fonctionnement de la négociation et de la
compensation, typologie des ordres). La rigueur impose l'application d'une méthode de
travail (outils, suivi des cotations), le respect des limites fixées ainsi que des
anticipations.
- En résumé, nous pouvons
énumérer 10 commandements fondamentaux de négociation sur le Monep :
1- Utiliser un Pricer.
S’équiper
d’un pricer (outil de calcul de prix théorique) ou bien utiliser le pricer proposé
gratuitement sur notre site monep.fr est indispensable afin d’évaluer la valeur
d’une option. Si tous les paramètres de marché sont correctement pris en compte,
l’investisseur pourra déterminer le prix théorique de l’option et ainsi la
négocier à sa juste valeur.
2 - Accéder au marché en temps réel (rapidité d’accès à
l’information, rapidité d’exécution des ordres).
Le suivi du marché
des options négociables en temps réel est primordial. Sur ce type de marché il
s’agit de réagir assez rapidement aux fluctuations du sous-jacent qui peuvent
apprécier ou déprécier fortement la prime d’une option.
3 - Définir et passer correctement un ordre.
- Afin d’effectuer des
négociations dans les meilleures conditions possibles, il est plus prudent de ne passer
que des ordres à cours limité.
- L’intervenant devra stipuler
à son intermédiaire de nombreux paramètres décrivant son ordre : le sens (achat
ou vente), la quantité, le type d’option (Call ou Put), la valeur support de
l’option, le prix d’exercice, l’échéance, le cours et la validité de
l’ordre.
- Ex : Achat de 10 Call PXL 4500
septembre 2001 à 100€
4 - Bien connaître la volatilité :
- Les effets de la volatilité sont
importants sur la prime d’une option.
- La volatilité représente la
probabilité de voir son anticipation se réaliser, elle est donc sensible au temps. Plus
l’échéance de l’option est éloignée et plus la volatilité (en théorie) est
importante. Il y a une plus forte probabilité que le cours du sous-jacent évolue dans le
sens souhaité et procure un gain. Il est conseillé d’utiliser la volatilité
implicite (calculable à partir du simulateur du site MONEP.fr) qui reflète
l’anticipation du marché plutôt que la volatilité historique qui ne tient compte
que des données passées du cours.
5 - Contrôler la valeur temps :
La valeur temps
érode la prime d’une option. Elle est favorable au vendeur et défavorable à
l’acheteur. Choisir une option sans valeur intrinsèque c’est à dire très
" en dehors de la monnaie " dont l’échéance est proche, peut
représenter un risque non négligeable, d’où la nécessité de surveiller en temps
réel sa position, en particulier grâce à l’indicateur Théta qui est également
calculable sur notre page simulateur (www.monep.fr).
6 - Ne pas oublier les frais de transaction :
La somme que
l’on souhaite investir en options ne correspond pas toujours au coût total de
l’opération. L’opérateur doit toujours avoir conscience de l’existence de
frais supplémentaires. En effet, aux frais de négociation (Euronext Monep) et de
compensation (Clearnet1) relativement faibles, s’ajoute
le courtage de l’intermédiaire.
7 - Ne pas négliger les garanties de couverture :
Si une position est
globalement vendeuse, l’intervenant sera appelé en couverture d’un montant
pouvant être conséquent. Les appels s’effectuent quotidiennement et des garanties
supplémentaires peuvent être demandées à l’intervenant afin d’assurer la
couverture en cas d’évolution défavorable de sa position.
8 - Surveiller sa position en option :
A tout moment il est
important de savoir quel est le niveau de gain et de perte de sa position en option. Il
est donc nécessaire de disposer des bons outils de suivi afin de prendre les bonnes
décisions.
9 - Fixer et respecter ses objectifs :
Il faut parfois
savoir " couper sa position " et accepter ses pertes plutôt que de
persévérer dans l’erreur. De même, l’investisseur rigoureux ne devra pas
hésiter à liquider sa position une fois son objectif de gain atteint. La discipline en
matière de négociation est importante et il ne faut jamais déroger aux règles que
l’on s’est fixé.
10 - Préférer " la demande de prix " au prix du
marché :
- Il est possible que les Teneurs de
Marché2 qui assurent la liquidité sur le Monep
n’affichent pas des prix sur toutes les séries d’options ou bien encore que les
écarts proposés entre les prix d’achat et de vente soient trop larges pour
déterminer la valeur d’une option. C’est la raison pour laquelle il est
conseillé d’effectuer " une demande de prix ". Ainsi, tous les
teneurs afficheront des prix, ce qui aura pour effet de réduire l’écart achat-vente
et de pouvoir négocier au plus juste.
- Chacune de ces règles fera
l’objet d'un article détaillé dans de prochains numéros de Bourse Info et Next
Option.
1 Clearnet filiale
d’Euronext assure la compensation et la garantie des transactions effectuées sur le
Monep.
2 Les Teneurs de Marché sont
des membres du Monep dont le rôle est de maintenir des prix à l’achat et à la
vente sur une certaine catégorie de série d’options (Teneur de marché
spécialiste) et de répondre aux " demandes de prix " (Teneur de
marché contrepartiste) effectuées par les courtiers pour leurs clients.
