QUELLES STRATEGIES
POUR UNE ANTICIPATION DE HAUSSE ?
Afin d'anticiper la hausse
d'une action, le MONEP offre aux intervenants la
possibilité de mettre en place différentes
stratégies d'options de la plus simple à la plus
complexe.
ACHAT DE CALL
- La plus connue et la
moins risquée des stratégies haussière est
l'achat de call. Son avantage est de limiter
le risque au montant investit c'est à dire
à la prime payée x quantité négociée x
quotité (10 titres en général sur le
Monep). En contrepartie de ce montant, les
gains peuvent être théoriquement
illimités.
- Cette stratégie se met
en place lorsque l'investisseur anticipe une
hausse rapide et importante du cours de
l'action sous-jacente.
- Le choix de
l'intervenant se portera sur l'achat d'un
Call de prix d'exercice légèrement en
dehors de la monnaie (valeur intrinsèque
nulle) et d'échéance à 3 mois pour éviter
une perte trop rapide de valeur temps.
- Toutefois, l'acheteur
devra se méfier d'une volatilité trop
élevée qui entraînera un coût important
de l'option.
ACHAT D'UN CALL SPREAD
- Un Spread consiste à
acheter et à vendre simultanément des
options (Call et/ou Put) qui diffèrent par
le prix d'exercice et/ou la date
d'échéance. Si l'option achetée est plus
coûteuse , on parle de spread acheté.
- L'achat de Call Spread
consiste en l'achat d'un Call simultanément
compensé par la vente d'un autre Call. La
vente du second Call amortit le prix de
revient de la position, mais limite le gain.
Dans ce type de stratégie, l'influence de la
volatilité est réduite (les effets de la
volatilité se compensent).
- Le choix de
l'intervenant se portera sur l'achat d'un
Call de prix d'exercice à la monnaie (proche
du cours de l'action) et sur la vente d'un
Call en dehors de la monnaie (valeur
intrinsèque nulle).
Le gain maximum correspond à la différence
entre les deux prix d'exercice moins le
versement initial. Cette stratégie
haussière permet à l'intervenant de limiter
son risque en cas de forte chute de la valeur
support.
- Ce type de stratégie ne
nécessite qu'un faible appel de couverture,
voir pas du tout.
VENTE D'UN PUT
- La vente d'un Put est
similaire à l'achat du titre, c'est une
stratégie sans risque si l'investisseur
dispose des fonds pour l'achat des titres en
cas d'exercice, dans le cas inverse cette
stratégie qui paraît de prime abord simple
peu se révéler très risquée. Le gain est
limité au prix de l'option alors que la
perte est quasi-illimitée en cas de baisse
du titre sous-jacent.
- La vente d'un Put est
une stratégie qui correspond à une
évolution neutre ou légèrement haussière
du cours de l'actif support (si la hausse est
importante, il est préférable d'acheter un
Call).
- Le vendeur de Put
encaisse la prime mais risque l'exercice de
l'acheteur . Si le support baisse, il perdra
la différence entre le prix d'exercice et le
prix du support. Si le cours monte, l'option
ne sera pas exercée : le vendeur de Put sera
gagnant du premium.
TUNNEL HAUSSIER
- Le tunnel haussier est
une stratégie simple à mettre en place mais
qui reste risquée.
- Elle se traduit sur une
même échéance par l'achat d'un Call out
the money et par la vente d'un Put Out the
Money, le prix du support se situant entre
les deux prix d'exercice.
- Si le cours progresse au
delà du prix d'exercice du Call ,
l'investisseur est gagnant sur le Call qu'il
peut revendre plus cher et sur le Put qu'il
peut racheter moins cher.
- Si cours du support
reste à l'intérieur des deux bornes la
position sera nulle sauf si le Put à été
vendu plus cher que l'achat du Call, dans ce
cas l'investisseur retirer un petit
bénéfice lui, permettant de compenser les
frais.
- Si le cours descend sous
le prix d'exercice du Put , la stratégie
sera perdante et le risque de perte illimité
(sans oublier le risque d'exercice).
- L'investisseur est
perdant sur le Call, dont la valeur de rachat
est proche de zéro, et sur le Put qu'il
devra racheter à un cours supérieur au prix
de vente.
Nota :
L'utilisation
de pricer est vivement conseillée avant de
passer un ordre sur le marché des options.
Le site monep.fr propose une large gamme de
pricer dont les plus couramment utilisés
sont Black and Scholes pour les options de
type Européennes et Cox Ross and Rubinstein
(modèle Binomial) pour les options de types
Américaines. Sur le site officiel du Monep
vous trouverez tous les paramètres
nécessaires au calcul des primes
(Dividendes, volatilité...).
Les
vendeurs d'options supportent des appels de
couverture très importants.
Comme
il n'est pas autorisé de vendre des Warrants
à découvert, les Call Spreads et Tunnel
haussier sont des stratégies qui ne peuvent
être mises en oeuvre que sur le Monep.
Afin
d'éviter le risque d'exercice avant
l'échéance, les stratégies composées de
vente d'options peuvent être construites sur
des options de type Européenne.
